浅析价值投资理念下投资心理误区

　　摘 要:自2015年以来,我国股票市场制度不断完善,机制不断健全,伴随着沪港通及深港通的 开通,国际三大指数基金积极配置 A 股,A 股市场迎来价值投资的新里程。从价值投资的视角, 分析中小投资者常见的投资心理误区,提出针对性解决方法。

　　关键词:心理误区；价值投资；中小投资者

　　中图分类号:F832.52 文献标识码:A doi:10.3969/j.issn.1672-2272.201909117

　　0 引言

　　2015年杠杆牛市后,中国股市在2016年进入蓝 筹时代,价值投资理念在过去十年一直很难看到,如 今却是效果明显。

　　简单说来有几个原因:一是沪港 通,深港通将 A 股和香港 H 股连接起来。海外成熟 市场的投资理念从机构到散户影响 A 股市场。二是 MSCI指数将 A 股纳入指数范围并逐步提高权重加 速了 A 股的成熟进度,国内机构、散户都在紧跟学习 价值投资理念,加速融入国际成熟市场。三是国内监 管机构的监管力度空前,证监会不断加强监管力度, 查处违规行为。以上3点逐步改变了整个 A 股市场 的风气,这对于投资者来说是走向成熟的标志。 一直以来,国内外主流证券投资课程教授理性判 断公司内在价值,运用投资组合降低投资风险。价值 投资理念是本着对客观事物发展规律的科学判断,依 据逻辑判断寻找价值低洼和成长基因,对于投资者自 身来说,投资需谨慎。本文从投资者常见的几种心理 误区展开分析,寻找原因,根据这些误区找到有效解 决方案。 1 常见投资心理误区

　　1.1 过于自信 对于一些价值投资者而言常常拥有基本判断能 力,选择一些自认为不错的个股,而且也具备足够的 耐性可以长期持有。但对于利空消息不以为然,坚信 个股独立行情。2012年整个市场处于一边倒行情, 整个市场处于非常不利的局面。唯独石油行业处于 高景气阶段,杰瑞股份(002353)是我国石油装备领域 领先民营 企 业,拥 有 优 秀 企 业 文 化 和 产 品 竞 争 力。 2013年1月公司获得委内瑞拉的11亿石油装备订 单。杰瑞股份的股价从前复权的26元涨到2013年 初的56元,给投资者以极大地信心。然而下半年,美 元进入加息周期,油价陡然下跌,另外中央查处石油 系统腐败案使得三大石油公司缩小石油钻探支出给杰 瑞股份带来了一定影响。市场当中非常多的投资者相 信公司的竞争力却忽略了外部环境的变化,公司遭遇 的外部风险会对业绩带来负面影响。过于自信是每个 投资者非常容易碰到的心理误区。

　　1.2 短期趋势长期化 市场当中有些公司的业绩变化呈现阶段性增长, 不是长期稳定趋势,容易给投资者带来误导,估值提 升,容易把短期趋势长期化的做法,行为金融学称为 过度 外 推。2017 年 的 大 族 激 光 半 年 报 业 绩 暴 涨 170%,推动股价大幅度攀升。当业内机构投资者普 遍认为大族激光会在2018年延续大幅度增长时,业 绩出现大变脸,股价开始暴跌。

　　1.3 选择性记忆 大多数投资者在投资过程中,往往存在赚了就 津津乐道,亏了就默不吭声的现象。对自身的正确 选择印象深刻,然而错误记忆模糊,选择性记忆其实 是大脑的自我保护选择,但却是提高自身投资水平 的障碍。

　　1.4 碰运气心理投资法 投资者当中有一些喊着价值投资的口号,却抱着 碰运气博取短期收益的假价值投资者,他们并没有分

　　清投资与投机的区别,轻易听取小道消息,简单认为 短平快相比价值投资更有效。

　　1.5 羊群效应 羊群效应其实就是从众心理,在现实生活中基金 经理报团取暖,散户炒作概念股、题材股,追逐私募大 佬都属于羊群效应。在普遍炒作概念、题材股时,放 弃独立思考的能力,最后往往被套,大面积亏损。

　　2 相关建议

　　2.1 把好买入和卖出两道关 在股票投资过程中,投资者的买入要依赖基本分 析方法,卖出依赖动态分析外部环境的变化、行业竞 争格局、以及替代品发展。除此之外,还需考虑3个 因素:第一,高天花板,比如贵州茅台、格力电器、美的 集团等白马股近年来以其坚定的走势告诉投资者,上 市公司市值大小不是投资中的关键要素,而公司是否 有稳定的业绩以及强大的竞争力才是投资中的关键 要素；第二,深“护城河”,这里的“护城河”是指企业建 立起来的可持续竞争优势,它可以保护自己较长期抵 抗竞争对手的进攻,获取经济利润；第三,优秀的董监 高管团队,既要有上市公司的履职经验,又要有相关 的学术背景以及实际工作经验。在持有过程中动态 分析公司基本面状况。基本面状况是动态变化的,不 是一成不变的,要全面了解各方面信息,全面分析市 场运行状况。

　　2.2 善于学习 投资者必须先发现问题,然后才能解决问题。参 考专业人士的看法,发现问题,寻找解决问题的办法。 阅读专业书籍学习,如本杰明格雷厄姆的《聪明的投 资者》是价值投资的大作,深得巴菲特的极力推荐；邱 国鹭的《投资者最简单的事》也是一本非常好的价值 投资教材,他从投资理念、方法、风险、策略、心理学5 个方面入手全方位传输价值投资理念。从宏观经济 走势到具体行业投资机会分析,从 K 线技术走势到 基金重仓股票分析等多方面都要主动学习、善于学 习,不断总结经验,提高投资水平。

　　2.3 加强同行相互交流 只有做到信息共享、相互交流,才能集思广益,从 不同角度看待不同的投资机会。巴菲特曾经说过,当 发现自掘坟墓时,最好的办法就是停止下来。中小投 资者易患的一个毛病就是非常盲目地买入股票,喜欢 追涨杀跌,频繁交易,而在买之前没有经过调研和分 析,把更多的时间放在相互交流上。

　　2.4 做好预判工作 风险是投资最大敌人,做好风险把控,减少损失 是作为价值投资人的基本素质也是锁定利润的前提。 道理浅显,但在实际操作执行中不容易做到。可以找 一个完全不懂股票的朋友,帮助你判断是否达到了预 期目标,或者到了止盈或止损位就及时操作,操作要 当机立断。很多投资者的股票就是没有做好风险防 控,导致亏损。

　　3 结语投资心理是保证适应市场、追随市场节奏的利 器。克服心理障碍,学会理性投资需要扎实的理论功 底作为价值投资的保障,在不可预见的风险来临之前 加强学习,克服心理障碍。借鉴前人经验,对系统性 风险等进行归类总结做出有效决策。中小投资者往 往人云亦云,无法发挥独立分析能力。树立正确的投 资理念,学习逻辑性强的投资方法,辅以有效策略,能 提高成功投资的可能性。

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　　湖北理工学院 经济与管理学院

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