寻找与改革和创新有关的龙头

　　四季度由于是每年行情的收官阶段，所以一般热点杂乱，轮换快速。如何从一团乱麻中理出头绪？本周《投资者报》“基金面对面”专栏嘉宾是银华中证800拟任基金经理张凯。在他看来，四季度的市场机会很可能集中在政策主导性的主题性机会，比如与改革或创新有关的行业与个股。

　　在谈到本周宏观经济数据密集发布等政策面因素对四季度市场的影响时，张凯认为政策面的因素历来是影响A股市场的主要矛盾之一。他说，“仔细分析今年走势较好的板块和个股，背后都有这些政策的扶持或者鼓励。”

　　对于如何寻找和发掘四季度的市场机会，张凯说：“目前市场主要沿着两条主线在挖掘行业或者股票，一是改革，二是创新或者转型。所谓改革，是指在过去比较传统的行业上调整它的产业结构，进一步通过市场化的方式提升生产效率来解放生产力；而创新则更多的是一种经济的转型，通过科技进步进一步拉动国内居民的消费，来实现提了很多年的可持续发展。”

　　张凯进一步分析称，比如最近可以看到利率市场化是推进非常快的，而且券商的创新业务在目前整个业务收入的占比也提升得非常快，这是金融改革；落后产能淘汰还有大型企业的兼并重组，这则是传统产业改革。另外比如投资，原来房地产投资是很重要的一块，但未来这方面的具体投资领域可能会放在铁路、公路、电网或者城市管网等方面。

　　张凯认为创新更为泛化。他说，“经济结构的转型，原来更多的是投资拉动，现在转型转向更多的是消费，因此消费的空间是比较大的。包括像文化传媒就是个很典型的例子。再比如像互联网还有信息消费，我们现在很多年轻人每天还会上网，但是现在上网习惯跟十年前完全不同，上网使用更多的不是PC机而是手机，这些又催生出来有很大想象空间消费的领域。再如节能环保、新能源等，都是很重要的未来创新这块的发展方向。”

　　当记者问及如何把握上述两条改革和创新的主线寻找到相应的龙头公司时，张凯回答说：“我认为在改革这块应该找有市场化基因的公司，因为传统产业只有进一步市场化，效率才会提上来，才能从很多公司里面脱颖而出。而在创新这块，我建议应该寻找到相应的龙头公司，越是新的产业龙头，就越会有更大的空间。”■

　　《投资者报》记者 罗雪峰

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