看见希望

　　据上半年年报显示，A 股纺织制造板块收入、净利润同比分别增长 8%、9%，港股纺织制造板块收入同比增长6%。2022 年1~6 月，我国纺织品服装累计出口额为1564.9 亿美元，同比增长11.66%，整体纺织品服装出口订单数据表现依旧亮眼。同时6 月中国制造业 PMI 小幅回升至荣枯线之上，生产继续恢复，封控带来的生产阻断在逐步好转，前期积压的订单也在加快消化。6月份各行业PMI景气度居前的就有纺织服装行业。种种迹象表明，纺织服装行业正在恢复。

　　2022 年上半年，国内对奥密克戎疫情采取严格防控措施，线下零售表现及物流运输时效明显转差，上游纺织企业受到后者负面影响较为明显。5 月以来，随着疫情防控逐渐放松，国内纺企工厂开工率有所恢复，原物料采购运输以及订单出货交付更为顺畅；出口数据亦有反弹，5 月单月服装类、纺织品类同比增速分别为 15.8%、24.9%，环比4 月0.9%、 2.4% 有明显提升。专家预计下游终端需求的恢复，开工率进一步走高，以及物流运输效率改善将支撑下半年纺企的收入及利润率环比改善。

　　2022 年上半年，受国际形势不稳定等因素影响，原油价格显著上升，其下游化纤原料 PX、PTA 价格跟随原油价格显著上涨。根据统计，截至2022 年6 月30日，上半年PX 及 PTA 价格较年初分别累计上涨55.9%、36.7%，其下游的主要产品涤纶长丝价格累计上涨约为20%，其余产品也具有不同程度的上涨。棉纺方面，国内棉价受国际棉价影响，自2021 年四季度以来持续高位运行。进入今年6 月份，充沛的降雨量使得市场对棉花产量预期乐观，而需求预期受终端零售悲观前景影响而转为保守，导致国内外棉价均从高位回调。若目前棉价下行趋势持续，棉花价格在年底或将同比下跌。下半年棉价若呈现震荡下行趋势，叠加开工率恢复，主要中游纺企原物料成本压力则得以缓解，利好利润率恢复。

　　7 月21日，人民银行印发的《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》正式实施。在过去的时候，纺织人做外贸大部分都是以美元结算，然后到了特定的时间结汇，而在成交到结汇中间的汇率波动存在着不少的风险，可能会让纺织人多赚钱，但也可能会让一些订单从赚钱变成亏损。对纺织企业来说，汇率大起大落都不是好事，只有一个较为稳定的汇率才最适合企业报价结款，一旦选择了去美元化，以人民币来进行结算的话，汇率波动的风险就可以大幅降低。同时人民币兑美元汇率自 2022 年3月起呈现贬值趋势。因为国内纺企在海外的产能布局逐年扩大，以美元计价销售收入占比也随之提升。而由于中国完善的纺织产业链，使得纺企采购原材料大部分均在国内以人民币结算。人民币贬值也将推高纺企以人民币为本币的销售单价、销售收入以及盈利水平。

　　但是，我们也要看到欧美需求放缓或成为新的风险。在通胀高企、利率上升的背景下，近期欧美市场消费需求前景有所恶化，而前期积极备货导致库存水平高企，零售业已率先显现颓势。预计终端零售增速放缓传导至上游纺织制造端需要一定时间，可能导致四季度及明年国内出口纺企订单增速承压。

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