孵化器2014年度报告

　　2014年，作为具有促进创业、拉动就业、培育新兴产业重大作用的孵化器获得了政府的大力扶持，而全国创新创业热情高涨、VC投资转向早期阶段更是推动了孵化器的飞速发展。截至2014年末，全国孵化器已超过1500家。

　　然而，在孵化器快速发展的过程中，关于孵化器的各种争议不断。最大的争议莫过于孵化器的盈利问题。如何看待孵化器的盈利问题？市场上孵化器的运营模式有哪些？2014年，孵化器在运行中面临着哪些新的问题，有哪些新的特点？请看本期的行业分析：《孵化器2014年度报告》

　　孵化器是国家创新体系的重要组成部分，通过为新成立的科技型中小企业提供物理空间和基础设施，以及提供一系列的包括技术、财务、HR、市场等资源支持，可以降低创业者的创业风险和创业成本、提高企业成功率、促进科技成果转化。

　　根据科技部定义，科技企业孵化器（以下简称“孵化器”）是以促进科技成果转化、培养高新技术企业和企业家为宗旨的科技创业服务载体。一般说来，孵化器主要分为国有背景孵化器和民营背景孵化器两大类。

　　一、孵化器的主要运作模式

　　1、国有背景孵化器的主要运作模式

　　早期的国有背景孵化器主要是由政府主导，由政府无偿或者低价出让土地或者物业资产，以免费或者较低的租金来吸引企业入驻，依靠政府的房租补贴或其他资金支持以及向入驻企业收取少量的租金、服务费的方式来维持孵化器的运营。其实质是房地产的开发和运营。

　　随着国家对创新创业的支持力度不断加大、社会创业热情高涨以及各种创新型孵化器的涌起，国有背景孵化器开始向市场化转型，如联想之星、厚德创新谷。这些孵化器除了在控制主体上属于国有背景外，在孵化器的具体运作上与民营背景的孵化器没有实质的区别。例如联想之星与厚德创新谷都会侧重对孵化企业的投资功能，同时会为孵化企业提供对接投融资、成长管理、培训等深度服务。

　　另一方面，部分国有背景孵化器结合本地的优势产业进行垂直领域的孵化，如成都天府软件园内的创业场。依托天府软件园内软件产业资源汇聚的优势，创业场成为移动互联网创业者的集聚区。

　　2、民营背景孵化器的主要运作模式

　　投中研究院根据孵化器的最初设立目的、设立主体以及盈利模式差异，将民营背景孵化器归纳为三类：投资驱动型孵化器、产业驱动型孵化器以及中介型孵化器。相应的，三种类型孵化器的运作模式也有所差异。

　　3、投资驱动型孵化器的主要运作模式

　　投资驱动型孵化器旨在通过对孵化企业的投资来获取收益。其更多是VC投资阶段向早期的延伸。在IPO发行缓慢、并购退出收益率不高的背景下，VC投资阶段转向早期成为一种趋势。而TMT领域的创业项目由于团队规模小、用户群体广泛的特点，创业项目的估值提升较快，也易于吸引VC在早期阶段进行广泛布局。市场内典型的投资驱动型孵化器如创新工场、创智空间。

　　根据投中研究院的调研，投资驱动型孵化器会对入孵的企业进行较为严格的筛选，并对看中的项目进行早期阶段的投资。根据每个项目的不同，投资金额在几十万到几百万不等，一般占创业项目的股权比例在10%以下。投资的退出时间则一般会在创业项目融资的A轮、B轮，对于特别看好的项目，则会保留少量的股权直到企业上市或者并购退出。

　　在对创业项目的服务上，除提供办公场地、财务、法律等基础性服务外，投资驱动型孵化器的一个显著特点是更加侧重于对创业项目的成长管理和追踪，包括行业研究、趋势判断、产品、商业模式的把握以及组建初创团队等其他增值服务。

　　4、产业驱动型孵化器的主要运作模式

　　产业驱动型孵化器是依托产业资本而设立，典型的孵化机构如微软创投加速器。与投资驱动型孵化器不同，产业驱动型孵化器对财务回报的考虑较少。投中研究院调研显示，产业资本设立孵化器的目的主要有四点：（1）了解产业或技术发展的最新动态（2）获得前沿初创企业的认同感（3）在对孵化企业的支持中获得互利合作的机会（4）培养未来的合作伙伴。

　　在对创业项目的服务上，产业驱动型孵化器所提供的资源可以说是厚重的。产业资本可以利用自身业务优势给孵化企业提供很多免费的业务和资源支持。除此之外，依靠产业资本所掌握的产业资源以及品牌背书，产业驱动型孵化器在帮助孵化团队进行人才招聘、投融资、市场推广、客户对接等方面会更加优势。

　　在对入孵创业项目的选择上，据投中研究院调研显示，产业驱动型孵化器一般会更加侧重于处于极早期的前沿创新技术或者商业模式且具有广阔市场前景、容易发展成为百亿元体量级的项目。而随着可提供厚重资源优势的不断显现以及口碑传播的影响，优质的创业项目则会根据自己所需资源选择相应的产业驱动型孵化器。从而实现优质创业项目与孵化器所提供资源的高效匹配。

　　5、中介型孵化器的主要运作模式

　　中介型孵化器既没有产业资本可以依托，也不谋求投资孵化企业获利，而是更加侧重于对孵化企业服务，典型的孵化机构如车库咖啡、氪空间。在创业项目的选择上，与投资驱动以及产业驱动型孵化器设置较高甚至严格的淘汰标准不同，中介型孵化器设置的准入门槛相对较低，甚至不设准入门槛，以给予所有创业者得到服务的机会。中介型孵化器提供的服务一般包括办公空间、法律、财务等基础性服务，同时会帮助孵化企业进行投融资的对接，有些孵化机构会引入导师制对孵化企业予以辅导。

　　二、孵化器发展中存在的问题和挑战

　　如何有效地实现资源的聚合与对接，如何平衡公益属性和投资属性，是摆在多数孵化器面前的重要问题。投中研究院调研显示，2014年，这些问题突出表现为四点：盈利问题、政策覆盖范围问题、寻找优质项目带来的挑战、资源对接带来的挑战。

　　1、盈利问题

　　对于投资驱动型以及中介型孵化器来说，盈利问题是面临的主要压力。

　　投资驱动型孵化器主要通过投资孵化企业的股权来获取收益，有些孵化器会向入孵企业收取少量的运营费用，有些则完全免费。投中研究院调研显示，该类孵化器在前期阶段一般会处于净支出状态，而对孵化企业的早期投资是否可以顺利、及时退出存在很大的风险。因此，前期净支出对于孵化器的承受能力来说是一种严峻的考验。

　　而对中介型孵化器来说，其主要通过运营服务费、售卖商品、广告以及一些资源包来获取一定的收入。投中研究院调查显示，不考虑前期投入成本，该类孵化器基本处于现金净流出或者基本平衡的状态。

　　投中研究院认为，中介型孵化器所拥有的最大资产即为创业项目、投资机构、第三方服务机构等资源的聚合。而若要实现大的商业回报，需要找到一种将这种聚合资源变现的商业模式。

　　3W咖啡通过旗下的拉勾网实现了互联网聚合资源的变现。而对其他中介型孵化器来说，似乎还没有找到一个很好的商业模式。投中研究院调研显示，有些中介型孵化器在发展过程中会形成一种该孵化器特有的文化或品质，而这种文化或品质是基于其初创时侧重于公益性建立的。这就会造成如果过多追求商业回报则会影响到孵化器的基因，如何找到一种有效的商业模式需要中介型孵化器更多的探索。

　　2、政策覆盖范围问题

　　国家层面以及地方政府出台了许多扶持孵化器发展的优惠政策，但是多数优惠政策比如税收优惠、房租补贴、风险补偿、资金支持等都是针对特定类型的孵化器。例如，享受房产税、城镇土地使用税和营业税优惠政策的孵化器必须取得国家级孵化器资格；享受中关村的房租补贴和资金支持则需取得中关村创新型孵化器或早期项目孵化中心、创业孵化基地等资格。

　　对未取得上述资格的孵化器来讲，由于无法享受相应的优惠，其在运行中面临诸多困难和不便。首先是盈利的压力。由于无法享受税收优惠、房租补贴、风险补偿等政府提供的一系列资金支持，这类孵化器属于纯商业化的运营，例如需要按商用的价格租用办公场所。而为了降低创业团队的综合办公成本，孵化器所收取的运营服务费通常较低。因此该类孵化器会在盈利上面临很大的压力。

　　另一个是政策的便利性。投中研究院在调研中发现，有的孵化器由于未取得“中关村创新型孵化器”或“集中办公室”的资格，导致入孵企业不能用孵化器的工位进行公司注册，形成在孵化器外注册、孵化器内办公的异地办公现象，面临很大的风险。

　　3、寻找优质项目带来的挑战

　　投中研究院认为衡量孵化器是否高效的标准是创业项目与资源之间是否可以实现无缝对接。可以说入孵企业的质量代表了孵化器的品味，而毕业项目的质量是吸引其他项目入孵的参照。投中研究院调研显示，多数孵化器认为如何找到优质的创业项目是其面临的首要挑战，其次是如何为创业项目提供深度服务。

　　据投中研究院估计，2014年，中国孵化器的总量已超过1500家。如何在这1500多家的孵化器中突出自己的特色以吸引优秀的创业项目是现在也是将来孵化器面临的重大挑战。在这中间，如何定义好的创业项目，如何判断未来技术、商业的发展趋势，如何识别哪些创业项目未来能做到爆炸性增长对孵化器的经验、眼光、趋势判断构成严峻的考验。

　　4、资源对接带来的挑战

　　除寻找优质项目外，多数孵化器将如何为创业项目提供专业深度服务列为第二大挑战。这些深度服务包括人才招聘、投融资、市场推广以及客户对接等。据投中研究院调研显示，多数孵化器反应在为孵化企业提供的服务中，找到合适的优秀人才是最难的。说服优秀的高端人才加入充满不确定性的初创团队十分困难。甚至有孵化器负责人表示“中关村的人才是抢疯了的状况，都是提供24小时入职，抢各种开发者。”

　　除人才招聘外，如何为创业项目对接匹配的投资机构进行融资也是孵化器面临的重要挑战。需要孵化器对市面上投资机构擅长的投资领域、所投企业、投资资金、投后服务等有较深认识和判断，并帮助孵化企业进行对接。

　　文/投中集团