在线旅游市场的投资价值

　　在线旅游市场值不值得投资，其投资的机会又在哪里？让我们且看在线旅游的投资价值。

　　从提供旅行的相关信息到提供旅行的预订服务，再到提供一体化的全方位旅行管理，在线旅游已经成为越来越多旅行爱好者的出行伴侣。如今在线旅游的这块资本市场，更是群雄逐鹿战火不断，前有携程、途牛这样的市场寡头，后有走呗、穷游这样的企业新秀，加上传统旅行社和旅行景区不断向OTA市场发起猛攻，在线旅游市场的破局之路让很多行业者们摸不着头脑，本期活动将带领各位站在新的角度审视在线旅游的投资市场，打开在线旅游的新视野。

　　华创资本的王道平：在线旅游市场的六大特征

　　旅游投资的事件还是比较多的，从2006年开始总共有221家，B轮和C轮的公司大概20来家。关于在线旅游的一些特征，在我看来，主要有以下6大类：

　　第一是规模大，好象这个市场有三万多亿，我相信这个市场会更大，按照整个国民经济和旅游消费来看，相比其他发达的国家是非常低的水平，只有几分之一，这个空间还会更大。

　　第二就是分散，分散是这个行业的显著特征，比如区域化，还有就是存在了各种公司和机构，还有一些导游，都在这个产业链里面，造成这个行业分散。

　　第三是毛利率低，很多时候是对大公司有利的事情，互联网打破了一些中间环节，如果是靠一些很简单的渠道或信息不对称的时候为生的话就比较麻烦。这个行业有很多玩家，但在线公司并不高，反倒传统玩家的生意会赚钱。

　　第四，频次低，旅游没有办法去回避这个问题，因为旅游是一个很感性的事情，决策会比较久，比较随机。现在有很多公司在做一些社区，电商这么发达的情况下，这就是公司还有价值的原因，人们需要有一些这种决策的周期。

　　第五，门槛低，我觉得这是一个服务行业，可以从多角度切入。

　　第六，非标准。比如说规模、分散、毛利率低、频次低，一般性来说会对大公司有利，这里面很多是比较偏负面的词，但是这里面还是有很多的机会。

　　本地服务跟自由行的发展有相关性，本地服务基本上是预订和预设的。旅游其实也是生活方式的事情，后面提到了一些新的模式，在旅游行业里面我们看到一些原来跟旅游并不是那么相关的，比如说这里面衣食住行，包括购物，其实都在跟旅行先磨合，你真的要做这些事情，要更开放考虑到这些趋势。

　　还有巨头动作多，这是市场本身的吸引力，成长性和规模性都比较好。再就是市场渗透率很低。资本的投入多，跟VC投资者相关，跟创业者相关的，我们看到了这样的机会，会想办法投入到这个市场里去，去推动更快，更好的去发展。跟这个行业相结合的时候，你会看到一些新的模式。景区的服务，这个也是有升值的空间，在线是我们看得更多的，有很多的突破点和切入点可以去做的事情。

　　最后我们认为，在线旅游只是一个手段或者是方法，你是不是可以为用户创造一个持久的价值，这是核心的事情。另外就是持久，有时候创业者和投资人有不一样的选择，我们是希望选择在这个行业里面有领导者的地位。

　　比如做定制服务，传统上很多人会挑战，这是一个非常耗人力，需要很多人工来参与，这是挺不容易的事情。人工的参与能解决的有效，或者服务得好，也是一个很好的选择。如果有更好的方式和方法，你需要去进入这个市场。

　　丰富的选择，这是平台化的公司做的事情，这个产品和渠道知名度很高的时候，可以有丰富的选择，但由于行业的属性比较分散，对服务的体验没有那么标准，所以这个也不太容易去做。

　　海纳亚洲刘一昂：在线旅游项目如何估值

　　在线旅游项目如何估值，我觉得并没有独到之处，对于估值这个事，首先要看VC生意的本质。VC为什么要投你的钱，VC投你不是为了证明你非常棒，而是为了证明VC能挣钱，第一是公司卖掉，第二个是上市，我们说得在直白一点，公司明天是否有利润，跟我能不能挣钱，其实没有必然联系，能不能发展得更好，你的价值被股民们所接受，我这笔投资就是成功的，我购买了你的股份就增值了，我就有机会退出了，我可以帮基金和LP挣到钱，这个事情就结束了。我评判你唯一的标准，就是你能不能将来为我挣到钱。

　　其次，对于具体公司来说，每个公司的估值是谈出来的。作为机构来讲，评判你是狮子大开口，或者投资你估值两个亿美金之后会不会变成四个亿的美金，今天去哪儿还有多大的规模，利润水平是什么样的，然后我再来比较一下，如果你可以走到那个程度上去，你有可能为市场上所接受，那么我就有可能今天投资你，购买你的股权。

　　当然，在今天这个位置上，我希望你便宜一点，你希望贵一点，我们再看看其他竞争对手的情况，跟你差不多同样量级和阶段的公司，他们在市场上拿多少钱，也是可以去横向比较你的要价是否合理。

　　另外一方面，就是有没有人跟我抢这个项目，比如红杉开300万，我就320万，可能之后就变成了一千万，其实这个价格是谈出来的，你开一个价，我还一个价，看看其他人怎么融的，看看其他人想用什么价格来投，这没有什么独到之处，未来有没有可能发生改变，我也不知道。

　　6人游旅行网贾建强：旅游要创造价值

　　关于在线旅游市场，我认为中国旅游消费是多等化，人的层次差异比较明显，你的需求也比较明显，大致来讲分为旅游消费者和旅游爱好者，旅游爱好者有他的需求倾向，消费者有他的需求倾向，这个市场有三万多亿，所以里面有很多的公司，比如有四家上市公司，每年都以很快的速度在增长。

　　那么这里面有没有新的机会，其实应该往行业本质上去看。旅游行业人是核心。携程有几千个客服，去哪儿也有好几千员工，仅仅一个网站能解决所有的问题吗？我认为在未来的旅游服务里面，在线旅游新的机会是什么，就是回到旅游服务行业，用互联网的工具更好优化人的服务效率，更好帮助旅游消费者提供最有品质的服务，我觉得可能会是一些机会。

　　旅游消费市场增速非常快。以我们为例，我们从事解决家庭定制服务，平均的单价在5-10万，一年服务一万个用户，可能就是5-10亿，途牛上市就20个亿，平均毛利率在5%左右，我们的毛利率比他们高很多。

　　在这个行业里，不是你看到了多大的市场，而是你做到了多大的市场。价格比自助游还便宜，这样6人游旅行网才有价值。因此，6人游旅行网是一个价值的生产者，而不是价值的传递者，我们踏踏实实把一百个人，一千个人，一万个人，让他们每年都通过你去旅游，我相信你的价值就好了。

　　清科在线旅游沙龙