刚刚经历了史上最大并购，又完成了史上最大分拆，华尔街在玩哪样？HPQ（HP公司）股价上涨6个百分点，HPE（HP企业）下跌8个百分点，股民们用钱投了票。
惠普的分拆不是新闻，2014年10月宣布的计划，不过是在2015年11月2日落了地。一个IT行业的霸王龙终因饥饿而一分为二，两条小龙各自觅食。问题是，HPQ还能说出一些发展方向，如3D打印，而HPE则只是模糊地说聚焦企业业务，究竟如何做法没有下文。因此，股民和投资者用钱投了票，截止到11月23日，HPQ的股票涨了6%，HPE的股票则跌了8%。
不过，从一桩不靠谱的绯闻我们可看出一些端倪，头两个月曾经传出惠普和EMC正在谈合并交易，而且一年前就开始在双方股东的压力下开始洽谈。估计是为分拆后惠普的企业业务找一个爆点。可惜，EMC假传真射，被另一个盯上企业业务的DELL收购了。按理说惠普应再找寻其他门路，但股东们等不及，先拆了再说。
仔细研究一下DELL私有化之后，收购EMC的案例就可看出端倪：以惠普拆分前1000亿美金的体量，及个人电脑和企业服务混杂的业务形态，很难进行并购重组以及私有化，只能自己硬扛；而拆分成体量较小、业务清晰、发展目标明确的两个独立公司，则“进”可以学习DELL私有化，退市后无需面临华尔街的业绩和股价的压力，实施长期转型战略，“退”则可学习EMC，优势业务求收购套现。如此自由驰骋的境界，股东能不着急吗？
因此，惠普的拆分用美国人的说法，是“惠普式救赎”，用中国人的说法可谓是“金蝉脱壳”。是2011年就曾经提出但被CEO梅格·惠特曼否定的计划，也是惠特曼3年后无力回天的妥协。毕竟，她只是职业经理人。资本，依然是左右企业发展的核心力量。
不过，真的是拆了就灵吗？拆了就能卖个好价钱吗？从业务现状来说，HPQ的个人电脑和打印业务当前优势最明显，一是目前还赚钱，有不错的现金流；二是随着触摸屏的流行和新操作系统的问世，大量旧电脑会更新换代，下半年PC的销量已经出现回稳势头，预计至少明年的销量不成问题；三是HP正极力打造的3D打印技术和产品具备一定优势，是未来的增长点。因此，HPQ拆分后没有了企业业务包袱，还是优质业务，可以用来做各种资本的运作。
而HPE的业务就不那么明朗了，即失去了HPQ的现金流支持，又因收购失误没有抓住移动互联网和云计算的机遇，能否起死回生还需有绝招和妙招。当然，也可以学DELL退市私有化，但最怕没有明确的发展途径，甚至连合适的补强业务的收购对象都没有，这就不是退市能解决的问题了。
总之，对比DELL收购EMC，惠普的拆分短期不会有大的风险，可以说顺理成章。但亮点也乏善可陈，与当前产业的热点，如虚拟现实、大数据、机器人都不沾边，不禁让人对其未来前途产生担忧，对换汤不换药的现任领导团队也没有什么信心。一句话，此举真的不是“一拆了之”那么简单。
冯宇彦
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