关于煤炭现货价格形成机制及影响因素的研究

　　房雅倩 （国能销售集团有限公司北京100011）

　　摘要：本文深入剖析供需关系、成本及利润、产业政策等因素对煤炭价格的影响，描绘煤炭现货价格形成机制的“可视图”。首先，供需关系是影响煤炭价格的核心因素，供应紧张时价格容易上涨，供应过剩时价格容易下跌。其次，在煤炭价格下跌过程中，通过调节开工率、减少产量来控制成本，寻求新的动态平衡，从而形成底部支撑。最后，本文分析了产业政策对煤炭价格的影响，长期而言，“双碳”政策有利于推动经济实现全面绿色转型，促使煤炭消费逐渐回落，对煤炭价格形成压制。当前我国煤炭行业仍处于结构调整和新旧动能转换的阶段，短期产业政策以保障能源供应、平抑煤炭价格大幅波动为导向。

　　关键词：煤炭现货价格；形成机制；供需关系；产业政策

　　中图分类号：F426.21 文献标识码：A

　　煤炭是我国重要的基础能源，在一次能源生产总量中的比重达到65% 以上，在促进工业生产和保障民生等方面发挥了重要作用。近年来，煤炭价格波动较大，价格波动影响工业生产的正常运行。因此，本文研究煤炭价格形成机制，提高价格预判能力，对于企业微观主体及政府管理部门均具有重要意义。大宗商品的价格形成是一个复杂的过程，受到多种因素的影响，包括供需关系、生产成本、市场预期、地缘政治、产业政策等[1]。本文从这几个方面详细分析其对煤炭价格的影响，对煤炭价格形成机制进行定性研究。煤炭的价格体系比较复杂，从使用用途的角度分为电煤和非电煤价格。电煤价格受到国家政策的严格管控，理论上不得超过国家规定的合理区间。非电煤价格更多受市场需求的影响，特别是化工、建材等行业需求，呈市场化运行特征。从合同类型的角度分为长协煤价格和现货价格。自2017 年起，煤炭价格重回“双轨制”，即中长期合同价和现货价。中长期合同价格执行“基准价+ 浮动价”的价格机制，每月价格有明确的计算公式，运行也比较稳定。现货价格遵循市场化规律，主要由供需关系决定。因此，本文以行业研究框架为基础，着重研究煤炭现货价格形成机制。

　　1 供需关系对煤炭价格的影响

　　1.1 需求方面

　　煤炭需求与宏观经济运行形势具有较大的相关性，因此煤炭消费呈现明显的周期性特征。具体来看，煤炭下游需求主要来自电力、钢铁、建材、化工四大行业。下文针对这四大行业对煤炭价格的影响进行具体分析。

　　1.1.1 电力行业煤炭需求。电力行业煤炭消耗包括火电及供热两部分，主要受到以下几个方面影响：第一，全年火电耗煤总量受经济形势影响大。2020 年四季度至2021 年底，受益于中国的供应链优势，国内经济快速恢复，2021 年全社会用电量增速达10.3%，当年5500 大卡煤炭港口平仓价一度上涨至每吨2400 元的历史极值。第二，新能源发电对火电形成了结构性替代。在“双碳”政策推动下，新能源发电装机容量快速增长，而火力发电装机容量占比下降至50% 以下，新能源发电对火力发电形成明显替代作用，导致煤炭价格面临下跌压力。第三，气温变化对火电耗煤量有显著的影响。夏季和冬季居民用电量及供热量显著攀升，此时火电发挥重要的调峰作用。火电厂通常在用电高峰前进行迎峰度夏或迎峰度冬的补库操作，对煤炭价格形成支撑。

　　1.1.2 钢铁行业煤炭需求。钢铁行业的景气度与房地产、汽车制造等行业紧密相关。房地产行业自2022 年进入下行周期，新开工面积减少，并且考虑未来人口周期变化，未来粗钢产量及相应的煤炭消费量将逐渐下降。汽车制造业在近两年景气度有所提升，弥补了房地产下行带来的缺口，但其受国内外宏观经济形势及产业政策的影响较大。总体而言，钢铁行业面临较大的去产能压力，利润下滑严重，因而在采购煤炭时倾向刚需且试图压低采购价格。

　　1.1.3 建材行业煤炭需求。建材行业的下游主要包括房地产和基建投资等领域。房地产行业已在前文讨论，此处不再赘述。目前，基础建设投资已转变为逆周期调节手段，我国基础设施建设不断完善，大规模的基建需求减少，并且在房地产行业下行后，地方政府财政紧张，目前基建投资只能起到托底作用，对建材行业及其煤炭需求拉动有限。因此，建材行业耗煤量呈现零增长甚至负增长的态势，对煤炭价格形成压制。

　　1.1.4 化工行业煤炭需求。煤化工行业可分为传统煤化工和新型煤化工两个领域。新型煤化工采用先进的转化技术，将煤炭转化为烯烃、乙二醇、煤制油以及煤制气等产品。这些新型煤化工技术目前正处于快速发展的阶段，有望成为推动煤炭需求增长的新动力。2021―2023 年，化工行业盈利水平良好，开工率高，对煤炭进行刚需采购，尤其是优质化工煤，能够拉动坑口现货价格上涨。

　　1.2 供应方面

　　煤炭供应主要由国内产量和进口量组成。2023 年，国内煤炭产量为46.6 亿吨，煤炭进口量为4.7 亿吨，两者比例约为10 : 1。虽然进口煤在总量上占比小，但其在沿海煤炭市场发展中具有举足轻重的作用。

　　1.2.1 煤炭国内产量。近年来，受投资周期长和“双碳”政策的影响，国内煤炭行业的投资额增长有限，预见未来煤炭新增产能不多，煤炭产量增速放缓。2023 年，全国原煤产量为46.6 亿吨，较上一年仅增长2.9%。在此背景下，煤炭产量的波动主要受到以下三个方面的影响：一是产业相关管控政策，环保、安全、财税等领域的政策均会对煤炭产量产生阶段性影响。2023 年，山西省煤矿安全事故频发，2023 年底国务院安全生产委员会办公室对山西省矿山安全生产进行为期6 个月的督导，山西部分集团煤矿下发减产要求，导致山西省煤炭产量大幅缩减，2024 年一季度产量同比减少18.9%，这在一定程度上减缓了经济增速放缓背景下煤价下跌的速度。二是重大活动或事件对煤炭产量的扰动，如在每年安全生产月、国内重要会议、重大体育赛事等活动期间，煤炭主产区安全监管监察部门往往会加强对煤矿安全生产的监控，从而导致煤炭产量阶段性下滑[2]。三是销售情况对煤矿开工率的影响，煤矿开工率具有一定弹性，尽管大部分煤矿提前制定了年度和月度生产计划，但是在经营过程中，销售火爆自然会提高煤矿的生产积极性，而销售冷清则导致煤矿被迫降低开工率。

　　1.2.2 煤炭进口。进口煤在沿海煤炭市场中发挥着重要作用。据统计，2023 年海运煤炭调入量为12.5 亿吨，其中外贸煤占比接近四成。我国煤炭进口主要来自印度尼西亚、澳大利亚、俄罗斯、蒙古等国。煤炭进口量主要受到以下三个方面的影响：一是国际能源市场供需形势。2022 年下半年，欧洲接连遭遇干旱天气，导致新能源发电量大幅下降，气电、煤电负荷大幅增长。因此，欧洲积极采购煤炭，这导致我国四季度煤炭进口量下滑。二是我国进口煤调控政策。煤炭是我国的主要能源，煤炭行业的稳定运行对管理部门制定决策至关重要，也是产业调控政策的出发点。2018 年至2022 年，当煤炭市场严重过剩时，有关部门时常收紧煤炭进口额度，此项政策立竿见影，往往能抑制煤价下跌。三是出口国产业政策。对于重要的矿产资源，资源出口国出于多种考虑也会出台保护政策。2022 年第一周，全球最大的煤炭出口国印度尼西亚因国内发电厂煤炭供应严重不足，暂停了1―2 月份的煤炭出口，导致近百艘运载煤炭的船舶滞留港口，我国1―2 月份进口的印度尼西亚煤减少963 万吨。

　　1.2.3 库存周期。库存是供需关系的显性指标，主要分为主动去库存、被动去库存、主动补库存、被动补库存四个阶段。主动去库存阶段通常发生在经济衰退时期或需求季节性淡季，下游终端按需采购、降低库存，对上游形成销售压力，可能导致煤炭价格下降。被动去库存阶段通常发生在经济复苏期或季节性旺季前段，需求开始增加，但生产尚未完全恢复。这个阶段未必能够推动煤炭价格攀升，但至少会对价格形成一定的支撑作用。主动补库存阶段通常在经济繁荣时期，下游企业预期需求强劲，主动增加煤炭采购、补充库存。这通常会导致煤炭价格上升，煤炭需求量大且企业愿意为确保供应支付更高的价格。被动补库存阶段通常在经济放缓时，生产能力已恢复而消耗开始下降，企业仍在维持采购，此时煤价未必立马下跌，但过高的价格难以维持。

　　2 成本及利润对煤炭价格的影响

　　中国煤炭企业的主要成本包括生产成本、销售成本和管理成本等，其中生产成本受煤炭资源禀赋影响最大。我国煤矿数量多、分布广且类型复杂，导致成本差异特征明显，尤其是区域性差异大。这种生产成本的差异会导致不同地区煤炭价格的不同。例如，内蒙古地区的露天煤矿生产成本较低，并且作为煤炭调出省份，该地区的煤炭价格在全国范围内处于偏低水平。2023年，鄂尔多斯4500大卡车板价全年平均值为每吨575元。而河南、山东和江苏等地的井工矿生产成本较高，因此这些地区的煤炭价格也相对较高，2023 年河南平顶山4500 大卡车板价全年平均值为每吨771 元。

　　煤炭价格呈现周期性波动，成本在周期底部时起到重要的支撑作用。当市场价格低于某些煤炭生产企业的成本时，这种情况通常不会持久，这会直接影响企业的生产意愿，导致一些边际产能消失，从而形成新的供需平衡状态。我国实施供给侧结构性改革前，煤炭企业大量新增产能投产，煤炭消费却出现下滑，煤炭市场进入熊市周期，价格一路下跌，鄂尔多斯煤炭指数最低跌至每吨146 元，已低于许多煤矿的成本，高成本煤矿开始减少产量。2015 年原煤产量36.8 亿吨，较2014 年下降了3.5%。市场的自我调节能力再加上煤炭供给侧结构性改革，促使煤炭市场从2016 年开始走出熊市，价格也开始企稳反弹。

　　3 产业政策对煤炭价格的影响

　　当前，我国煤炭行业仍处于结构调整和新旧动能转换的关键时期，为促进煤炭供需平衡和上下游行业的健康发展，相关管理部门陆续出台了多项政策措施。这些措施对煤炭价格也产生了一定影响。

　　短期而言，有关部门以保障能源供应、平抑煤价大幅波动为导向，制定了以下几项重要政策措施：一是增产保供政策。2021―2022年电煤紧缺问题日益凸显，国家有关部门先后核增产能约6.1 亿吨。随着新增产能陆续释放，煤炭供应紧张形势逐渐得到缓解，价格重心也逐渐回落。二是煤炭中长期合同制度。该制度指电煤供需双方签订执行期限在一年及以上、有明确数量和价格机制的煤炭购销合同，通过合同锁定价格和供应量，有助于形成更为合理的供需关系，从而起到稳定煤炭市场、减少价格波动的作用。三是煤炭价格区间调控机制。该机制规定了中长期交易价格合理区间和现货交易价格上限，以引导煤炭价格回归合理区间[3]。这些措施旨在通过市场机制和政府调控的结合，维护煤炭市场的稳定，同时支持煤炭行业的健康和可持续发展。

　　长期而言，对煤炭市场产生重大而深远影响的莫过于“双碳”政策。该政策旨在推动能源结构的转型和升级，减少对煤炭等高碳能源的依赖，促进清洁能源的发展[4]。在供应侧方面，“双碳”政策强调了煤炭清洁高效利用技术的重要性，要求煤炭行业加快转变开发利用方式，提升煤炭利用全过程的绿色化水平，探索高质量发展的具体路径，如推进煤炭产业链供应链的现代化，提高煤炭行业的效率和安全性等[5]。在需求侧方面，国家推动传统产业绿色低碳改造升级，大力发展绿色低碳产业。随着相关措施逐步落实，煤炭的定位从主体能源逐渐转向兜底保障和调节补充，这意味着煤炭消费总量将逐渐下降，煤炭消费预计在2024―2030 年达到峰值，之后逐渐回落，彼时煤炭价格或将面临较大的下行压力。

　　4 结语

　　短期而言，煤炭现货价格主要由供需结构决定，供应紧张时价格容易上涨，供应过剩时价格容易下跌。随着价格的变化，供需关系也会动态发展，价格上涨抑制需求，而价格下跌压制供应，从而促使供需关系达到新的动态平衡，价格也将呈现新的运行特征。在这个过程中，产业调控政策、市场预期、成本及利润等因素也会对价格产生一定影响。长期而言，在“双碳”政策的持续推进下，上下游产业结构向绿色低碳转型，煤炭需求达峰后逐渐回落，这会对煤炭价格产生深远的影响。

　　参考文献：

　　[1] 刘五星, 庄婧媛, 巫成方, 等. 区间调控机制对我国煤炭市场价格的影响研究: 兼析政府对煤炭价格调控政策的发展与创新[J]. 价格理论与实践,2022(5):10-14,117.

　　[2] 吕辉, 贾桢. 煤炭供给侧变化对安全生产事故影响分析及对策研究[J]. 中国煤炭,2023(8):20-25.

　　[3] 袁桂秋, 张玲丹. 我国煤炭价格的影响因素分析[J]. 价格月刊,2009(2):45-47.

　　[4]胡鞍钢.中国实现2030年前碳达峰目标及主要途径[J].北京工业大学学报( 社会科学版),2021(3):1-15.

　　[5] 刘峰, 郭林峰, 赵路正. 双碳背景下煤炭安全区间与绿色低碳技术路径[J]. 煤炭学报,2022(1):1-15.

　　作者简介：房雅倩（1989―），女，江苏宿迁人，硕士，中级经济师，研究方向为煤炭市场研究。