互联网金融的投资创业机会

　　当所有的投资人及创业者都瞄准了互联网金融的同时，到底互联网金融还有哪些创业及投资机会，让我们听听两位专家的意见。

　　深圳市创新投资集团有限公司总裁孙东升：《互联网金融行业的投资机会分析》

　　发展到现在，互联网金融主要有四类模式：

　　首先是第三方支付的领域，然后是渠道业务，第三方支付应该是由电商发展所带来的一种新的支付方式的一种需求。渠道业务应该是对传统经营业务提供互联网销售的这么一个渠道、一种方式。然后是网络带宽，包括P2P、众筹、电商小贷，电商也好，互联网金融也好，满足不同人的需求。网络贷款应该是利用互联网这样一个技术，或者是这样一个工具，构建一个网上的平台，来实现多网的传统的金融业务。虚拟货币比特币受打压之后，未来可能看不清楚，但是在游戏等行业还存在着大量的虚拟货币，现在还有这种形态，但是未来我感觉还会有一个新的发展。

　　那么从互联网金融行业的特征来讲，它解决了什么问题？首先是使交易更便利。另外是通过第三方解决信息不对称的情况，也使信息披露更加充分。第三个是资源配置，刚才也讲到传统金融行业利率非市场化等等一些滞后，给资源配置带来不合理、不公平，通过互联网技术得到解决。核心是以大数据为基础，降低交易成本，解决风险定价问题。另外一个，全新的服务也给客户、商户带来全新的一种体验，这个也是互联网金融的一个新的特点。

　　下面单独来看一下目前所存在的互联网金融模式的一些发展情况。

　　第一个是第三方支付。艾瑞咨询统计的数据显示，2013年中国第三方互联网支付市场交易规模已经达到53729.8亿，同比增速46.8%。2013年7月份至今，已经有250家支付机构获得了第三方支付牌照，垄断格局初步形成，支付宝占了接近50%的市场份额。另外一个是互联网理财，应该说是通过互联网技术汇聚了这种分散的小额资金，从而可以享受大额资金的投资待遇，有点丝变高富帅的这种模式。余额宝推出以来，市场非常火爆，赢得了巨大的市场规模。第三个方面是P2P网络贷款，目前这个领域处在野蛮增长阶段。据统计，2013年我国共出现了346家P2P网站，交易规模达到了680.3亿，同比增长197.6%。当然在高速增长之下，这个行业也存在着很多的风险，缺乏监管，以及由于缺乏客户信息的资源及信用征信系统，违约以及公司破产现象已经显现，我们公司也考察了一批这一类的企业，据我们所知道，有不同的风险出现，比如说起步阶段就出现了大额单比大于100多万的损失，另外还有一家大概出现了上千万的损失，这种风险的这类企业，风控体系的建立应该说是面临着很重要的一个问题。其他模式，包括众筹、电商小贷、虚拟货币，在产品创新上，应该还有巨大的空间。

　　下面我介绍一下关于风险投资对互联网金融投资的情况。根据清科的数据，2011到2013年投资案例90起，获得最多的是第三方支付行业。

　　在行业发展方面，我们认为大概有四个方面，第一个是互联网渗透率不断提升，网络支付习惯初步形成。尤其是年轻一代当中，网络购物、网络支付的这种趋势逐步的形成。

　　第二个是金融行业存在严格的行业管制，但市场利率和官方利率存在很大的差异，给互联网企业提供了套利空间，这个也是目前余额宝获得这么大成功的主要原因之一。

　　第三个是互联网公司积累了大量的消费数据，为互联网金融提供了大数据分析的基础。也是未来互联网金融能够发展起来的重要的基础。

　　第四个是大量中低端理财及中小企业的需求长期被忽略，也就是传统金融行业对这个领域的忽略，也为互联网金融提供了机会。

　　下面简单讲一下未来互联网金融的发展趋势：

　　第一个是竞争与合作，这个是第一个大的趋势。整个互联网金融行业目前刚刚起步，无论是从业务量、余额，还是从产品种类、数量上，都无法和传统的金融行业相提并论，对传统金融机构的替代效应，目前来看相当有限。

　　第二个是互联网金融优势在于降低交易成本，减少信息不对称，优化资源配置，对金融创新，金融政策改革有巨大的推动作用。

　　第三个是互联网金融与传统金融短期内应该是一个既竞争又合作，是对现有金融业态的补充。大家也有人说可能是会颠覆传统的金融行业，可能未来发展难以预料，但是就短期之内而言，我认为还是一个相互共存的状态，毕竟互联网还是作为一个技术，满足了从虚拟世界到现实世界的各种需求，提供了技术、手段，或者是一些新的感受。

　　第二个趋势，就是应用场景和产品模式愈加丰富。互联网产品，除了和巨无霸、巨头的竞争，主要还要在产品创新上寻找出路，创新的方式和手段，把更多的生活服务和商业服务传递给消费者。第二个就是创新产品模式、产品种类，使之产品更加丰富。

　　第三个趋势是用户行为数据将成为核心。

　　对创投机构来讲，我们认为可能有以下的投资机会，互联网金融行业和传统金融行业有双重的特征，对我们投资者来讲，我们判断企业可能要有两个角度，一个是互联网角度，另外一个是金融角度，以此来考察企业的核心竞争力。第一个是差异化的商业模式，第二个是稳健成熟的风控体系，第三个是营销渠道与产品创新。实际上我们更多的做互联网的人可能是对金融行业的理解还是不够深刻，金融行业是很传统的行业，而且是风控体系非常完备的行业，而且从互联网的角度来讲，现在对个人征信、个人信息的保护，对金融行业恰恰要特别关注的内容，一个风控的手段，而且在这两个方面怎么解决这样的问题，可能是我们互联网行业、互联网金融需要重点考虑的问题。

　　第二个方面是理财，理财是趋于成熟，机会在于商业模式的创新，包括基金、保险理财产品的在线销售，这个是比较成熟的。政策层面已经确认了销售机构、销售支付结算机构、第三方电子商务平台三个监管层次，推动了整体网销的合规进程。

　　第三个是价格和渠道有优势，确立了电子商务平台、支付平台在用户层面的强大聚合力。但是目前价格和商业模式存在同质化竞争的倾向，这样的机会应该在于创新的商业模式，以此来规避同质化的竞争。

　　第三个方面是移动支付。刚才各位专家也在讲移动支付仍然有大量的机会，我们认为还有待爆发。在市场格局相对稳定的第三方支付领域，移动支付市场高速增长还在持续，仍然蕴育着很多新的机会。能够脱颖而出的支付厂商，未来不单是提供支付功能，而是与本地的生活服务、商户CRM等相结合的模式，将使其更具备生命力。

　　P2P网站应该说仍有机会，但还需要风控体系的建立和逐步的完善，以此来规避风险，才能够获得健康的发展。

　　腾讯产业共赢基金执行董事，腾讯投资并购部副总经理许良：《创业互联网金融》

　　今天我想和大家分享一些腾讯投资对整个互联网金融的一些不成熟的看法。

　　看到金融这个行业，经常让我想起去年双11过完的时候，淘宝、天猫有几百亿的交易额，几百亿放在金融行业是非常小的，金融行业动辄是万亿的市场，连细分领域里面比较小的保费的收入都是1万亿以上，举目都是一万亿以上的大蛋糕。今天这么多朋友一起看互联网金融一个吸引人的地方就是在此。

　　我们的理解通常比较简单，即是资金出让方和资金受让方之间资金流动有很大的信息不对称，所以金融行业主要的工作是把信息不对称的工作解决了，中间解决这个问题的交易成本，就是我们这个行业本身所产生的一个利润，这是我们的一个观点，不一定对，所以说互联网金融其实无非做的是这个图里面的中介机构这块所做的一些事情。

　　我们看到在整个金融的各个领域，自从互联网出现之后，都有很多机会：

　　在储蓄与贷款领域，我们看到互联网也改变了行业形态，比如说贷款搜索，帮助贷款机构和客户撮合的搜索公司。我们看到越来越多的小微贷款公司，这里面不仅仅是说专门服务于小微企业的贷款公司，也包括一些在电子商务领域有比较多的大数据的一些公司，比如说阿里、京东，他们也在进入这样的一些领域，因为他们有众多的整个供应链条上的数据来鉴别客户的还款能力和相关的风险，所以小微贷款也是随着互联网的产品变成一个很热门的行业。

　　P2P借贷现在已经热得不行了，这个不用说了。

　　在投资的领域，我们看到股票、债券基金，整个成为了互联网上网销的大的机会。

　　还有更多的方式，比如说众筹，还有去年大家关注的余额宝和理财通，用新的方法来卖比较传统的货币基金的产品。

　　在资讯方面，我们也看到现在从最早的垂直频道和专业门户往投资社区来过渡。

　　在工具方面，创新就更多了，传统的记帐工具，慢慢的演化为信用卡管理和资产管理工具。

　　我们看到互联网出现让很多金融领域都有了新的机会，通过互联网来获取新的用户。

　　我们认为电子商务这个行业里面，中国传统行业刚刚起步的时候就碰到了电子商务，所以从传统到电子商务是有一个非常跳跃的提升。在美国其实不一样，美国的零售发展到很高的阶段才碰到电子商务，所以提升是部分提升。

　　那么互联网金融是否和电子商务一样呢？其实我们觉得理想中的互联网金融整个来讲，左边是我们的征信系统，有一个比较完善的系统，然后有一个有效的风险控制，在右边，我们通过互联网平台，来奖励各种各样的交易的成本，在这样的一个理想状态之下，到底谁更有机会在这个领域中胜出呢？这里面放了很多看似杂乱无章的图，其实是很有意思的。左上角通常是传统的金融企业，左边的这个券商，我们看到华泰推出万3之后，国金出现了万2，中山证券也出来了一个产品，马上被叫停了。互联网金融里面，传统的金融公司是有非常强的自我革命的能力的。所以我们判断不会出现说在整个的电子商务领域里面几乎都是互联网出身的公司一统天下的局面。我们看到左下角都是一些所谓的BAT等互联网起家的大佬，他们也推出各种各样的产品，包括百度、京东，还有我们的老朋友阿里，还有腾讯，其实也是在往这个领域里面扩张。但是我们同时也会关注到，也有很多是从传统金融，或者是互联网角度切入这个领域的不同的创业公司。包括中间我们会看到其实很多的力量中间是有融合的，包括三马保险，实际上是传统金融公司和腾讯、阿里一块做的事情。包括中信，虚拟信用卡的实践被暂停了。我们在中间看到很多力量在不停的融合。在我们看来，其实现在整个的市场才刚刚的开始演化，我们没有办法判断谁可以占领市场的大头，目前看起来大家都有机会。

　　这里面和大家分享一下腾讯投资自己的一些观点，一个是我们认为互联网金融的本质其实还是金融，不会因为互联网创造出一些新的业态，金融本质的目的还是要钱生钱，或者是钱更好的流动，这个本质不变。这样来讲，互联网金融我们认为是利用互联网技术来改良传统金融和创造新的金融服务的机会，是这样的一个生意。同时我们也很确信互联网金融和其他的行业不一样，因为金融产品很复杂，而且非常的个性化，所以光有流量不能准确的触达消费者的需求，所以很难变成互联网的巨头通吃的领域。第四点是我们认为传统金融企业的积累是相当深厚的，包括他们服务客户的能力，还有大家看到的传统金融领域他们有很强自我革新和革命的精神。这是之前我们看到其他行业被互联网冲击的时候不太明显的内容。同时金融监管会扮演非常重要的角色。同时我们还认为不存在大一统的互联网金融市场，每一个细分市场都有自己的特点。所以我们认为存在着非常众多而且是非常巨大的细分市场创业机会。

　　至于细分市场，我们可以稍微来看几个不同的细分市场：

　　第三方支付是比较传统的互联网金融，整个格局基本上已经确立了，所以通常来看，这个地方认为不太会有新的，或者是比较大的公司出现。在移动支付这块，虽然大家看到前一阵子嘀嘀打车、快滴打车当中，阿里、腾讯在竞争移动支付入口竞争激烈，但是里面有结构性创新的机会在里面。大家也关注到第三方支付在整个投融资里面依然是最活跃的一块。预付费卡这块，可能是有一些监管的制约，我们内部的看法是前景不是特别明朗。线下收单这块，虽然门槛高，但是中间有一定的结构性的机会存在。这个是对第三方支付整个市场的看法，我们认为是一个稳定，但是仍然存在着创新机会。

　　互联网贷款这块是我们相对来讲非常看好的领域，特别是在小微金融这块，小微金融可能包含P2P，还有非P2P的小微信贷公司，我们认为随着互联网技术实时交易数据的产生，会更加的可能。这个而且看起来不像是被某个巨头通吃的市场。当然我们看到整个电商巨头，特别是阿里和京东，在大数据变现方面非常猛，但是不一定有人做他们相同的事情，因为这个是依托他们供应链和电子商务来产生的。

　　在金融服务平台上，互联网贷款还是有很多的机会，所以互联网贷款还是我们比较关注的领域。

　　在互联网金融里面，我们看到两大部分的机会，一块是证券、保险、基金三块，我们都相信，其实包括信托产品，都有互联网电商化的转型，将来能否出现比较互联网化的券商呢，这个答案是一定的，只不过是这个券商是现在的券商转型，还是有没有机会出现新的券商，现在还不能下定论。因为互联网的特点，基础的服务是免费的，收费的地方是增值服务。大家提到互联网思维，我认为最重要的一点，互联网的创业公司，或者是互联网公司通常都是比较野蛮的，他们最大的杀手锏，包括说所有历史上被颠覆的，就是免费，先免费过来，比如说交易佣金先免掉，然后在中间发展各种各样的服务来获得增值收入。我们相信在这几个传统领域会出现互联网化改造的浪潮，所以这里面有比较多的创业空间在里面的。

　　再有就是我们非常相信以众筹为代表的新型投资平台，虽然在中国面临着非常大的问题，但是我们相信只要监管和相关的整个大环境到位，这个地方完全可能是一个有非常大想象空间的新的领域。我们看到众筹在美国已经获得了一些监管层的支持，所以这个是我们比较看中的有想象空间的领域。

　　接下来我们看到互联网的金融服务，我们看好两个方向，一块是数据征信，我们坚定的认为传统的数据征信是偏静态的，就是银行看到这个公司的报表的时候，通常3月份看到去年的报表，这个时候在目前市场竞争情况下是非常滞后的，所以在互联网的时代，随着大数据分析技术，包括各种各样的不同平台的数据的开放程度的出现，我觉得这个地方数据征信，还有怎么样在这个情况下利用数据征信来规避风险，这个是存在着一个非常大的创业空间的。在金融咨询方面，我们也相信由现在主流的单向的咨询向互动咨询等方面转变。

　　互联网虚拟货币，像最近比较火的比特币等，我们看这个是不是大的创新的机会，这个领域的创新一直在不停的出现，所以我们认为这个领域还有不小的创业机会存在。

　　最后我认为其实真正的创新，真正最后大的机会，通常不是研究机构，或者说是VC，而是最终把握在创业者手上。所以现在我们所看到的可能是冰山上面浮出来的一些小的一角，但是最终谁可以成功，我认为还是在座的各种各样的创业者，还有扶持创业者的投资机构。

　　文/清科集团举办的2014年中国互联网金融投资大会